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Krones kaufen
01.06.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Krones-Aktie (ISIN DE0006335003 / WKN 633500) unverändert mit "kaufen" ein.
Am Wochenende habe es in der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung ein Interview mit dem CFO der Krones AG gegeben, in dem dieser sich sehr positiv über die Aussichten in den bevorstehenden Jahren geäußert habe. Seine Prognosen lägen deutlich über den bisherigen Erwartungen des Marktes, würden nach Rücksprache mit der Gesellschaft allerdings auch nur gelten, wenn die konjunkturelle Erholung keine größeren Rückschläge erleide.
Nachdem sich der Trend des ersten Quartals (Auftragseingang: +35%; Umsatz: +11%) angabegemäß auch im zweiten Quartal fortsetze, sei das untere Ende der Umsatzprognose in dem Interview nach oben gezogen worden. Statt eines Umsatzwachstums in 2010 von 5% bis 15% spreche der CFO nun von 10% bis 15%. Mit ihrer Prognose von 15% für das laufende Geschäftsjahr würden sich die Analysten damit unverändert wohl fühlen.
Mittelfristig, d. h. auch in 2011, plane der Vorstand bei guten Rahmenbedingungen weiter zweistellig zu wachsen. Damit einhergehend sei für ihn in 2011 ein Umsatz auf dem Rekordniveau aus 2008 mit 2,38 Mrd. Euro nicht ausgeschlossen. Die Analysten seien aktuell etwas vorsichtiger mit ihren Prognosen. Der Konsens für 2011 liege aktuell bei lediglich 2,29 Mrd. Euro. Für 2012 wäre eine EBIT-Marge von 7% (2007: 7,0%; 2008: 6,6%) dann auch nicht ausgeschlossen (BHLe: 6,6%).
Erreichen möchte der Vorstand diese Margen im Wesentlichen durch Kostensenkungsmaßnahmen, insbesondere mit Blick auf die Prozesskostenoptimierung. Preisseitig habe der Konzern unverändert wenig Spielraum, da sich die Preise, nach dem harten Preiskampf in der Krise, nicht schnell genug erholen würden.
In der Krise sei der Konzern sehr kritisch beäugt worden, da der Vorstand insbesondere die Zahl der Mitarbeiter und damit die Fixkosten weit weniger drastisch reduziert habe als andere Konzerne. Im Nachgang müsse man sagen, dass der Konzern alles richtig gemacht und Weitblick bewiesen habe. Die Erholung scheine sich tatsächlich relativ schnell einzustellen.
Mit ihren neuen Schätzungen hätten die Analysten auch ihren Bewertungsansatz leicht verändert. Unter Berücksichtung der aktuellen Bewertungsmultiples des deutschen Maschinen- und Anlagenbaus, den historischen Bewertungsmultiples der Krones AG sowie ihrem DCF-Modell würden sie deshalb, trotz leichter Reduzierung ihrer Schätzungen, zu einem von 43,00 Euro auf 48,00 Euro erhöhten Kursziel gelangen.
Damit einhergehend lautet die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Krones-Aktie weiterhin "kaufen". (Analyse vom 01.06.2010) (01.06.2010/ac/a/d)
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